股票配资的品牌 国元证券：给予中际旭创买入评级

发布日期：2024-10-17 23:59    点击次数：67

国元证券股份有限公司宇之光近期对中际旭创进行研究并发布了研究报告《2024中报点评：盈利能力提升，硅光及1.6t产品进展顺利》，本报告对中际旭创给出买入评级，当前股价为108.9元。

中际旭创(300308)

事件：

8月25日下午，中际旭创发布2024年中报。2024年H1，公司实现营业收入107.99亿元，同比169.70%；归母净利润23.58亿元，同比284.26%。其中，2024年Q2，公司实现营业收入59.56亿元，同比174.88%，环比22.99%；归母净利润13.49亿元，同比270.82%，环比33.68%。

点评：

得益于产品结构优化及持续降本增效，公司收入规模及盈利能力提升收入端，算力硬件需求增长持续带动400G/800G等高速率产品的销量增长，并加速光模块向800G及以上速率迭代，2024上半年公司实现收入107.99亿元，同比169.70%。盈利端，毛利率维持在历史较高的水平，持续的降本增效推动盈利能力增强。1)毛利率方面，硅光等新结构、400G及800G等高速率产品的占比提升，叠加良率、生产效率的不断优化，推动毛利率稳定在历史较高水平，2024年上半年公司毛利率为33.13%，同比提升2.74pcts，其中2024Q2公司毛利率达33.44%，环比提升0.68pcts；2)费用率方面，降本增效措施持续推进，公司2024H1销售、管理、研发、财务费用率同比分别下降0.26、1.83、3.20、-0.81pcts，期间费用率合计同比降低4.49pcts。

产能迅速扩充，硅光快速上量，高速率产品进展顺利

产能扩充迅速，高速率产品快速放量。公司中报合计产能900万只，同比增长81.09%；合计产量654万只，同比增长102.48%；合计销量620万只，同比增长79.19%。硅光快速上量。主营硅光芯片的子公司苏州湃矽收入1.42亿元，同比增长2103.81%；净利润扭亏并实现0.24亿元，部分硅光芯片进入量产阶段，硅光产品市场导入加速。高速率产品进展顺利。1.6t产品进展顺利，目前该产品大客户已经在测，预计顺利的话将于年末进入量产阶段，届时1.6t的硅光方案将同步提供。

投资建议与盈利预测

作为行业领先的光模块供应商，公司技术储备充裕、客户资源丰富，随着算力硬件技术的持续迭代，公司盈利能力有望维持在较高水平，公司将充分受益于算力硬件需求增长引致的红利。叠加内部费用控制效率的提升，我们预计2024-2026年，公司营业收入分别为246.41、369.16、462.12亿元，归母净利润分别为50.87、76.77、96.79亿元，对应PE估值分别为24、16和13倍，维持“买入”评级。

风险提示

AI硬件需求及部署节奏不及预期、宏观经济波动风险

“浙商服务Very Good！”仅用了十几分钟，德国小伙儿Kevin便在浙商银行南宁分行营业部顺利完成了银行卡的开立，专业高效的服务让Kevin为浙商银行的工作人员竖起了大拇指。

(一)正面图案。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券代小笛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.14%，其预测2024年度归属净利润为盈利52.58亿，根据现价换算的预测PE为23.22。

最新盈利预测明细如下：

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该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级24家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为172.79。

为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

    

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